ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO
Esta
área de la Finanzas conocida como Administración del Capital de trabajo tiene
como objeto el manejo de las cuentas circulantes, las cuales comprenden los
activos circulantes y los pasivos a corto plazo.
La
administración del capital de trabajo es una de las actividades que exigen gran
atención y tiempo en consecuencia, ya que se trata de manejar cada una de las
cuentas circulantes de la compañía (caja, valores negociables, cuentas por
pagar y pasivos acumulados), a fin de alcanzar el equilibrio entre los grados
de utilidad y riesgo que maximizan el valor de la empresa.
Capital
Neto de Trabajo
El
Capital Neto de Trabajo se define como la diferencia entre los activos circulantes
y los pasivos a corto plazo, conque cuenta la empresa. Si los activos exceden a
los pasivos se dice que la empresa tiene un capital neto de trabajo positivo.
Por lo general cuanto mayor sea el margen por el que los activos circulantes
puedan cubrir las obligaciones a corto plazo (pasivos a corto plazo) de la
compañía, tanto mayor será la capacidad d esta para pagar sus deudas a medida
que vencen.
Tal
relación resulta del hecho de que el activo circulante es una fuente u origen
de influjos de efectivo, en tanto que el pasivo a corto plazo es una fuente de
desembolsos de efectivo.
Los
desembolsos de efectivo que implican los pasivos a corto plazo son
relativamente predecibles. Cuando la Empresa contrae una deuda, a menudo se
sabe cuando vencerá esta.
Definición
alternativa del Capital Neto de Trabajo
El
Capital Neto de Trabajo también puede concebirse como la proporción de activos
circulantes financiados mediante fondos a largo plazo. Entendiendo como fondos
a largo plazo la suma de los pasivos a largo plazo y el capital social de una
Empresa.
Debido
a que los pasivos a corto plazo representan los orígenes de los fondos a corto
plazo de la Empresa, a condición de que los activos fijos excedan a los pasivos
a corto plazo, el monto de dicho exceso debe ser financiado mediante los fondos
a un plazo aun más largo.
Alternativa
entre Riesgo y Rentabilidad
Existe
una alternativa entre la rentabilidad de una Empresa y su nivel de riesgo.
La
Rentabilidad en este contexto se define como la relación entre los ingresos y
los costos.
Las
utilidades de una Empresa pueden ser incrementadas de dos maneras:
Aumentando el nivel de Ingresos
Reduciendo los costos.
El
riego es la probabilidad de que la Empresa pueda no cumplir con sus pagos a
medida que estos vencen; de ser este el caso se dice que hay una insolvencia
técnica.
El
riesgo de volverse técnicamente insolvente suele medirse por medio del índice
de solvencia o el monto disponible del capital neto de Trabajo. Entre mayor sea
el capital neto de trabajo hay mayor liquidez.
Determinación
de la Combinación de Financiamiento.
Una
de las decisiones más importantes que deben tomarse respecto del activo
circulante y el pasivo a corto plazo es la forma en que este ultimo será
utilizado para financiar al primero. La cantidad de pasivo circulante se halla
limitada por el monto de las compras en unidades monetarias, en el caso de las
cuantas por pagar, por el monto de las unidades monetarias en el caso de los
pasivos acumulados, y por el monto de los empréstitos estacionales que los
prestamistas consideren pertinente, en el caso de los documentos por pagar. Los
prestamistas otorgan créditos a corto plazo a fin de que la Empresa pueda
financiar sus planes estacionales, cuentas por cobrar o inventarios, no suelen
financiar prestamos a corto plazo para financiar requerimientos a largo plazo.
Las
necesidades de financiamiento de la Empresa pueden dividirse en dos grandes
categorías:
·
Permanentes
·
Estacionales
La
necesidad permanente que consta de activos fijos mas la parte perramente de los
activos circulantes, no experimenta cambios al cabo de un año.
En
tanto que la necesidad estacional, que puede atribuirse a la existencia de
ciertos activos circulantes temporales, varia a medida que el año transcurre.
Existen
varios procedimientos o estrategias para determinar la combinación de
financiamiento adecuada. Las tres estrategias básicas son:
·
La
estrategia dinámica
·
La
estrategia conservadora
·
Una
relación de intercambio o alternativa de ambas.
Estrategia
Dinámica de Financiamiento
Requiere
que la Empresa financie sus necesidades estacionales con fondos a corto plazo,
y sus necesidades permanentes con fondos a largo plazo. La solicitud de
prestamos a corto plazo se adapta al requerimiento real de fondos.
Esto
significa que la estrategia dinámica comprende un proceso de adecuación de los
vencimientos de la deuda a la duración de cada una de las necesidades
financieras de la Empresa.
Estrategia
Conservadora de Financiamiento
La
estrategia conservadora de Financiamiento consistiría en financiar todos los
fondos proyectados con fondos a largo plazo y el uso de un financiamiento a
corto plazo en caso de una emergencia o un desembolso inesperado. Para algunos
podría ser difícil imaginar la forma en que una estrategia así podría ser
utilizada, ya que el uso de financiamiento a corto plazo, como cuentas por
cobrar y pasivos acumulados, es prácticamente inevitable. Por ello en esta
estrategia se tomaran en cuenta los financiamientos espontáneos a corto plazo
que representan las cuantas por pagar y las acumulaciones.
Diferencia
entre Estrategia Conservadora y Estrategia Dinámica.
A
diferencia de la Estrategia dinámica, la conservadora requiere que la Empresa
pague intereses sobre fondos no requeridos.
Por
lo tanto el costo mas bajo de la estrategia dinámica hace que resulte esta más
redituable que la conservadora; aquella sin embargo implica un riesgo mucho
mayor. La mayoría de las Empresas consideran conveniente una relación
alternativa entre los extremos que representan ambas estrategias.
Consideración
Alternativa entre las Dos estrategias.
La
mayor parte de las organizaciones de negocios se vales de una estrategia
alternativa que se halla en un punto intermedio entre la estrategia dinámica de
altas utilidades y alto riesgo y la conservadora de bajas utilidades y bajo
riesgo.
Valores
Realizables
Valores:
Son valores las acciones, obligaciones y demás títulos de crédito que se emitan
en serie o en masa.
Valores
de Fácil realización: Es la liquidez que presentan los valores en los cuales se
aplica la inversión, es decir, es la facilidad adherida de los títulos o
valores para ser negociables o amortizables, entre oferentes y demandantes.
Consideraciones
de Inversión.
Existen
tres características de interés para un inversionista que permite elegir el
instrumento mas adecuado para satisfacer sus necesidades de inversión. Estas
son:
·
El
riesgo
·
La
rentabilidad
·
Liquidez
Relación
general riesgo-rentabilidad para una inversión:
En
base a la gráfica anterior, existen instrumentos con amplio riesgo y
posibilidades de ganancias sustanciosas y por otra parte instrumentos
"seguros", con poco riesgo, pero estos ofrecen menores utilidades, de
aquí derivan los instrumentos comunes de (riesgo) y de deuda (seguros).
Riesgo
Cero.
Se
dice que tiene riesgo cero lo valores emitidos por el Gobierno, en el Estado o
Nación constituye el emisor más fiable, considerando que cumplirá con sus
compromisos de pago. El riesgo cero es equivalente a la certeza de
cumplimiento. Riesgo cero es lo mas seguro de entre varias alternativas de
inversión.
Rentabilidad
La
rentabilidad implica la ganancia que es capaz de brindar una inversión.
Estrictamente es la relación expresada en porcentaje, que existe entre el
rendimiento generado por una inversión y el método de la misma.
Liquidez
Es
la facilidad con la cual la inversión realizada en un instrumento puede
convertirse en dinero.
La
liquidez aunada a las características de riego y rentabilidad de cada instrumento
brindan al inversionista la información que le permitirá decidir cual de ellas
es la mas adecuada para lograr los objetivos financieros de la Empresa.